榕樹投資每周視點(diǎn) 20181214
文章來源：榕樹投資發(fā)布時(shí)間：2018-12-14
一、市場(chǎng)觀點(diǎn)
孟晚舟事件在本周持續(xù)發(fā)酵，中國(guó)扣留加拿大前外交官，市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)內(nèi)TMT等高科技行業(yè)，尤其是5G發(fā)展受到美國(guó)的長(zhǎng)期壓制。4+7帶量采購(gòu)預(yù)中標(biāo)結(jié)果價(jià)格降幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，給醫(yī)藥工業(yè)及市場(chǎng)信心帶來沉重打擊，多只醫(yī)藥股出現(xiàn)連續(xù)暴跌，拖累了整個(gè)大盤的表現(xiàn)。加上12月份年底資金偏緊，存量博弈，周五恐慌情緒蔓延之下，計(jì)算機(jī)、電子、通信這幾個(gè)成長(zhǎng)型板塊都出現(xiàn)了暴跌。全周上證指數(shù)下跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.28%，滬深300指數(shù)下跌0.49%。
二、行業(yè)動(dòng)態(tài)
新能源汽車行業(yè)
1.據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月11日，德國(guó)豪華車制造商戴姆勒表示，隨著該公司準(zhǔn)備批量生產(chǎn)插電式混合動(dòng)力車以及純電動(dòng)汽車，計(jì)劃到2030年購(gòu)買價(jià)值逾200億歐元（227.5億美元）的電池。戴姆勒表示，該公司正在提升電池方面的研發(fā)能力，并致力于下一代電池開發(fā)，以減少對(duì)鈷等昂貴稀土礦物的依賴。除了電池供應(yīng)，戴姆勒還投資數(shù)十億美元，計(jì)劃將6家工廠改造成電動(dòng)汽車生產(chǎn)基地，從而打造一個(gè)“全球電池網(wǎng)絡(luò)”。
【點(diǎn)評(píng)】戴姆勒的大規(guī)模采購(gòu)動(dòng)力電池計(jì)劃將利好電動(dòng)車動(dòng)力電池企業(yè)及其上游供應(yīng)鏈企業(yè)，帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，尤其國(guó)內(nèi)龍頭以及進(jìn)入一線動(dòng)力電池供應(yīng)鏈廠商、進(jìn)入國(guó)際車廠供應(yīng)鏈的國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池企業(yè)。寧德時(shí)代、孚能科技、億緯鋰能、恩杰、當(dāng)生等企業(yè)。
2.12月13日，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)報(bào)價(jià)下跌，上海地區(qū)鈷粉報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，實(shí)際成交價(jià)小幅下跌。12月13日，國(guó)內(nèi)無(wú)錫不銹鋼電子交易中心金屬鈷價(jià)325000-380000元/噸，鈷價(jià)報(bào)價(jià)下跌2500元/噸，12月13日無(wú)錫不銹鋼電子交易中心庫(kù)存301.25噸，庫(kù)存?zhèn)}單減少22.5噸。國(guó)內(nèi)鈷價(jià)下跌，鈷市行情看跌。
【點(diǎn)評(píng)】后市來看，全球鈷市下跌，國(guó)內(nèi)鈷市跟隨下跌，對(duì)鈷市產(chǎn)生利空影響。國(guó)內(nèi)鈷礦原料進(jìn)口大幅減少，鈷礦供給減少，對(duì)鈷市形成利好；手機(jī)出貨量大幅下降，鈷需求下降，對(duì)鈷市產(chǎn)生利空影響；新能源汽車產(chǎn)銷增加，對(duì)鈷需求增長(zhǎng)，但新能源汽車的增長(zhǎng)難以彌補(bǔ)手機(jī)產(chǎn)品下滑帶來的鈷需求減少的缺口，總體鈷市需求下降，對(duì)鈷市產(chǎn)生利空。鈷市利好利空參半，總體鈷市供給充足，短期內(nèi)鈷市不會(huì)出現(xiàn)供給短缺，但由于鈷價(jià)近期跌幅過快，鈷價(jià)下跌空間有限，近期鈷價(jià)或以穩(wěn)定調(diào)整為主，預(yù)期鈷價(jià)震蕩調(diào)整。
三、公司動(dòng)態(tài)
1．貴州茅臺(tái)：12月12日，“2018中國(guó)企業(yè)海外形象高峰論壇暨國(guó)有企業(yè)海外形象建設(shè)優(yōu)秀案例頒獎(jiǎng)儀式”在京舉辦，茅臺(tái)成功問鼎“2018國(guó)企海外形象建設(shè)優(yōu)秀案例”獎(jiǎng)，成為唯一一個(gè)獲此殊榮的中國(guó)白酒企業(yè)品牌。
【點(diǎn)評(píng)】“中國(guó)企業(yè)海外形象高峰論壇”在中宣部（國(guó)務(wù)院新聞辦）和國(guó)務(wù)院國(guó)資委的指導(dǎo)下，由中國(guó)外文局中國(guó)報(bào)道雜志社發(fā)起并承辦，至今已連續(xù)成功舉辦六屆。這是繼2017年茅臺(tái)榮獲人民日?qǐng)?bào)“中國(guó)機(jī)構(gòu)海外傳播杰出案例海帆獎(jiǎng)”之后，在品牌海外形象建設(shè)方面又一個(gè)具有標(biāo)志性意義的里程碑式獎(jiǎng)項(xiàng)，該獎(jiǎng)項(xiàng)的獲得，標(biāo)志著茅臺(tái)在海外形象建設(shè)和推廣方面取得的成就，再次獲得國(guó)家相關(guān)部委的肯定。
2.中際旭創(chuàng)：公司發(fā)布公告，公司董事長(zhǎng)以及總裁增持公司股份，9月10日發(fā)布公告增持3000萬(wàn)到8000萬(wàn)，截止12月12日，一共增持了60.7萬(wàn)股，增持金額2500萬(wàn)左右。
【點(diǎn)評(píng)】董事長(zhǎng)以及總裁增持反映了對(duì)于公司未來發(fā)展的信心。公司近日剛定增募資15.5億，主要用于400G光模塊的生產(chǎn)產(chǎn)線建設(shè)以及銅陵廠5G光模塊生產(chǎn)建設(shè)，從公司的布局來看，公司在數(shù)據(jù)中心高端光模塊領(lǐng)域以及5G前傳光模塊進(jìn)行提前擴(kuò)產(chǎn)，建設(shè)時(shí)間2年，預(yù)計(jì)到2020年可以開始批量量產(chǎn)，同時(shí)也是公司釋放利潤(rùn)的時(shí)間。長(zhǎng)期來看，公司在光模塊領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)巨大，并且是龍頭，將受益于全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)以及5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。
3.光線傳媒：公司與貓眼娛樂達(dá)成合作，將在影視劇制作等領(lǐng)域全面合作
【點(diǎn)評(píng)】公司與貓眼娛樂于簽署了《合作框架協(xié)議》，雙方將在聯(lián)合投資、制作、宣傳、發(fā)行電影及電視劇，電影兌換券服務(wù)、廣告服務(wù)，媒體及其他形式的廣告資源購(gòu)買等方面展開合作。公司董事王長(zhǎng)田先生、李曉萍女士、陳少暉先生同時(shí)擔(dān)任貓眼娛樂的董事。對(duì)于光線傳媒和貓眼娛樂兩者而言盈利狀況都較差，貓眼娛樂上半年凈虧損2.31億，光線傳媒扣非凈利潤(rùn)同比增速降至-12.85%，兩者的合作將可實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，或?qū)⒏纳泼髂暧麪顩r。
4.銀輪股份：
1、近期收到美國(guó)通用汽車公司定點(diǎn)采購(gòu)合同，公司被確定為通用CSS625T平臺(tái)水空中冷器定點(diǎn)供應(yīng)商。該產(chǎn)品將于2022年9月開始批量供貨，根據(jù)客戶預(yù)測(cè)，生命周期內(nèi)全球銷售額預(yù)計(jì)約7750萬(wàn)美元。該合同的水空中冷器主要用于乘用車渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)，具有重量輕、體積小、結(jié)構(gòu)緊湊等特點(diǎn)，能有效提高換熱效率、提升燃油經(jīng)濟(jì)性和動(dòng)力性能。再次取得通用公司的水空中冷器全球采購(gòu)合同，對(duì)公司進(jìn)一步拓展乘用車市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)將產(chǎn)生重要影響。
2、近期收到威睿電動(dòng)汽車技術(shù)（寧波）有限公司BE12純電動(dòng)平臺(tái)液冷板供應(yīng)商定點(diǎn)通知，公司將為該平臺(tái)開發(fā)、制造液冷板，預(yù)計(jì)2021年開始批量供貨，根據(jù)客戶預(yù)測(cè)，生命周期內(nèi)總銷售額預(yù)計(jì)約為11.5億元。威睿是浙江吉利汽車零部件采購(gòu)有限公司的全資子子公司，主要從事電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、動(dòng)力電池系統(tǒng)、電機(jī)系統(tǒng)、電控系統(tǒng)、電動(dòng)力總成系統(tǒng)裝置的設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造、加工、銷售及售后服務(wù)。此次取得該平臺(tái)液冷板定點(diǎn)通知書，是公司拓展新能源汽車熱管理市場(chǎng)取得的又一個(gè)重要突破，對(duì)實(shí)現(xiàn)公司中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)將產(chǎn)生積極影響。
【點(diǎn)評(píng)】公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入了國(guó)際車廠供應(yīng)鏈具有客戶優(yōu)勢(shì)，未來有國(guó)產(chǎn)替代空間；而新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)是公司未來的增長(zhǎng)動(dòng)力，進(jìn)入吉利供應(yīng)鏈體系對(duì)未來業(yè)務(wù)發(fā)展打好基礎(chǔ)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，傳統(tǒng)車整套熱管理系統(tǒng)(空調(diào)+發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻)價(jià)值量約2225-2445元，而純電動(dòng)車的熱管理系統(tǒng)由于增加了一系列組件，其價(jià)值量約為6625-6825元(其中泵閥+PTC超3000元)，大約是傳統(tǒng)車的3倍左右。2018年中國(guó)新能源汽車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)56.4億元，增量市場(chǎng)空間為34.4億元，到2025市場(chǎng)規(guī)模將超過500億元。屆時(shí)，電子水泵、電動(dòng)壓縮機(jī)等零部件企業(yè)也有望迎來巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>
5.華蘭生物：12月13日，衛(wèi)計(jì)委發(fā)文《關(guān)于做好輔助用藥臨床應(yīng)用管理有關(guān)工作的通知》，12月31日之前各省市提交品種，將制定全國(guó)版輔助用藥目錄
【點(diǎn)評(píng)】近期受公司高管安文琪減持的負(fù)面信息影響，輔助用藥相關(guān)政策的出臺(tái)引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，導(dǎo)致公司股價(jià)跌幅較大。市場(chǎng)可能擔(dān)心白蛋白和靜丙會(huì)進(jìn)入輔助用藥目錄，但從分析來看，白蛋白和靜丙進(jìn)入全國(guó)輔助用藥目錄的可能性非常小：
1、白蛋白有明確適應(yīng)癥，創(chuàng)傷燒傷引起的休克、肝腹水、腦水腫等，在心肺分流術(shù)、燒傷、血液透析上輔助治療。白蛋白雖然是輔助治療用藥，但本身并不是輔助用藥。
2、靜丙雖然屬于免疫調(diào)節(jié)藥物，但也明確適應(yīng)癥：原發(fā)或繼發(fā)性免疫缺乏。在很多小病種上，靜丙幾乎就是唯一可用藥品。世界衛(wèi)生組織WHO把靜丙納入基本用藥目錄。因此，靜丙實(shí)際上是非常重要的治療藥物。
3、在此前的地方輔助用藥目錄里面，這兩個(gè)品種也進(jìn)入的很少。白蛋白僅進(jìn)入河南省目錄和安徽省黃山市目錄。靜丙僅進(jìn)入河南省目錄和山東某醫(yī)院目錄。
4、當(dāng)然，不得不承認(rèn)的是，在國(guó)內(nèi)，白蛋白和靜丙都有一些“輔助使用”，比如，住院患者喜歡打白蛋白，以提前出院；靜丙也有很多用于院外市場(chǎng)（醫(yī)院外市場(chǎng)），用于提升免疫力。但是，這些都是不能醫(yī)保報(bào)銷的，因?yàn)檫@兩個(gè)品種在醫(yī)保目錄里都有適應(yīng)癥限制。所以，白蛋白和靜丙在國(guó)內(nèi)的“輔助使用”大概率不會(huì)占用醫(yī)保額度的。
免責(zé)申明：
本報(bào)告版權(quán)歸深圳榕樹投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式使用、復(fù)制或傳播。任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節(jié)選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。本報(bào)告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該資料及信息的完整性、準(zhǔn)確性。本報(bào)告所載的信息、資料、建議及推測(cè)僅反映本公司于本報(bào)告公開發(fā)布當(dāng)日的判斷，在不同時(shí)期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報(bào)告所載資料、建議及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司可能會(huì)持有本報(bào)告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；本公司將隨時(shí)補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時(shí)公開發(fā)布。
