榕樹投資每周視點 20171222
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2017-12-22
一、上市公司新聞/公告
1.新能源汽車行業(yè)：據報道，全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長助理盧華平12月15日透露，新能源汽車補貼政策醞釀進一步收緊。中國政府正在研究調整2018年中央財政補貼政策，傾向鼓勵高里程、低能耗車型。同時，取消地方補貼也是大概率事件。另有接近政策制定的人士表示，北京市可能在2018年率先退出地方補貼。北京市新能源汽車促進推廣中心主任牛近明稱，尚不了解這一信息。
點評:
1)日前，關于2018年新能源汽車補貼已經有草案流出。2018年新能源汽車補貼將加速退坡，其中重要的一點是新能源乘用車的補貼額度將按續(xù)駛里程重新劃分：續(xù)駛里程的門檻提高到150公里，即由原來的100-150公里的2萬元補貼將被取消，150-200公里的補貼也將由3.6萬下調為2萬元，低端產品補貼下降幅度可能超過40%，高端的達到續(xù)航里程的補貼不降反升。
2)另外，2018年補貼標準有兩種調整方向，一種為補貼門檻由90Wh/kg提升至95Wh/kg，另一種則是門檻不變而是對補貼系數重新進行調整。補貼對于續(xù)航里程提升要求的核心內容就是要向高能量密度補貼傾斜，只有能量密度越高的產品才會享受高補貼額度。而(動力電池)磷酸鐵鋰的技術路線對于對于高能量密度的要求很難達到，這意味著整個電池產業(yè)的技術路線或將因為政策支持的變化而出現(xiàn)深度調整，將有可能集中加速向三元材料電池技術轉型，而磷酸鐵鋰電池可能會衰退。另外對于A00級微型純電動汽車將會在新一輪補貼政策中遭受“集中打擊”。
3)新能源汽車補貼退坡的變化，會讓新能源汽車車企將成本向中游轉移，對核心零部件企業(yè)壓力最大。自今年年初以來，動力電池價格已經普遍下調20%以上，但原材料價格上漲的壓力卻并未減小。中游零部件廠商都會有壓力。
4)當前政策變化是影響新能源汽車行業(yè)的最大因素，短期底電動車電池企業(yè)不利，但長期具有優(yōu)中選優(yōu)，培養(yǎng)出優(yōu)秀企業(yè)能跟國外巨頭PK的公司。
2.歐菲科技：對內11.8億增資、對外1.45億布局新方向。
1）擬向南昌光電資7.3億元；向全資子公司蘇州歐菲光增資1億元；向全資子公司南昌觸控科技增資3.5億元。
2）公司將以人民幣4,500萬元認購小派科技新增的注冊資本人民幣1,299,138元，剩余的人民幣43,700,862元將作為本次增資的溢價款計入公司資本公積金。公司已先后投資美國公司Osterhout Group, Inc.和深圳市虛擬現(xiàn)實技術有限公司（3Glasses）并設立南昌虛擬現(xiàn)實研究院。本次投資進一步加強公司在VR/AR產業(yè)的前沿布局，所投的小派科技是國內領先的PC VR頭顯設備研發(fā)生產商。根據Canalys發(fā)布的《中國虛擬現(xiàn)實(VR)產業(yè)報告》，小派科技占據中國VR市場7.7%的市場份額，是國內專注于PC頭顯設備研發(fā)與制造的重要平臺，已經量產銷售的4K產品，是當下全球清晰度最高的頭顯設備，亦于近期率先推出高端8K VR產品。
3）擬通過控股子公司南昌虛擬現(xiàn)實與紅谷灘城市投資共同出資設立合資公司南昌虛擬現(xiàn)實主題樂園有限公司，注冊資本為2億元，其中南昌虛擬現(xiàn)實出資10,050萬元人民幣，持有合資公司50.25%的股權。 通過本次設立合資公司投資建設VR主題公園，公司將利用已有的技術積累進一步深入VR領域發(fā)展。在增強VR領域綜合競爭力的同時，提升公司的產品設計能力及市場反應速度，有利于公司現(xiàn)有業(yè)務導入VR行業(yè)，進一步提升核心競爭力，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，具有重要的現(xiàn)實意義和市場前瞻性。
點評:
公司觸控這塊增加投入說明未來屏幕發(fā)展在觸控技術路線有變化，公司才投錢布局。另外公司和蘋果在共同研發(fā)面板下指紋識別，從局域到屏幕全面，用超聲波或者光學。VR布局表示公司看好該方向。歐菲光的規(guī)模化制造能力很強，提前布局在行業(yè)啟動時候可以快速跟上并切入。提前在未來方向對做布局和投入對公司發(fā)展有利。
3.游戲行業(yè)：2017中國游戲產業(yè)收入超2千億,移動游戲保持較高收入增長。
點評:
12月19日中國游戲產業(yè)年會發(fā)布了《2017年中國游戲產業(yè)報告》，報告顯示中國游戲市場實際銷售收入達到2036.1億元，同比增長23.0%。自2014年出現(xiàn)的收入增長率下滑的情況在今年得以緩解，中國游戲市場表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。今年移動游戲在收入方面成績較為搶眼，實際銷售收入達到1161.2億元，同比增長41.7%。此外，今年客戶端游戲的收入情況也出現(xiàn)了一定的回暖跡象。報告顯示，中國客戶端游戲市場實際銷售收入達到648.6億元，同比增長11.4%。與移動游戲和客戶端游戲的情況相比，網頁游戲呈現(xiàn)連續(xù)下降狀態(tài)，今年中國網頁游戲市場實際銷售收入達到156.0億元，同比下降16.6%。在電子競技市場方面，今年中國電子競技游戲市場實際銷售收入達到730.5億元，同比增長44.8%。游戲產業(yè)融合發(fā)展方面，今年中國知識產權（IP）移動游戲市場實際銷售收入達到745.6億元，同比增長36.2%，占中國移動游戲市場實際銷售收入64.2%。
4.亨通光電：12月20日發(fā)布公告，亨通光電與英國洛克利硅光子公司共同出資，設立江蘇亨通洛克利科技有限公司，從事25/100G硅光模塊生產銷售；亨通洛克利注冊資本1,400萬美元，其中：亨通光電以貨幣出資1,051.4萬美元，占亨通洛克利出資比例的75.1%，洛克利公司以貨幣資金出資348.6萬美元，占亨通洛克利出資比例的24.9%；江蘇亨通光電股份有限公司（以下簡稱“亨通光電”或“公司”）與中國科學院上海技術物理研究所紅外物理國家重點實驗室（以下簡稱“紅外物理實驗室”）共同合作設立亨通光電傳感技術研究院有限公司（以下簡稱“傳感技術研究院”），從事物聯(lián)網用光電傳感器的研發(fā)。傳感技術研究院注冊資本1000萬元，亨通光電的出資比例為70%，紅外物理實驗室的出資比例為30%；
點評：
隨著云數據中心的流量大爆發(fā)，4.5G/5G網絡建設也將逐步開啟，市場對于25G/100G高速光模塊的需求強烈。而硅光子集成技術具有體積小、功耗低、成本低特點，成為了光模塊領域最重要的研究方向，產業(yè)化空間巨大。公司本次合作的英國洛克利公司董事長兼CEO Andrew Rickman博士曾經是Bookham公司（全球光模塊主力供應商Oclaro的前身）的創(chuàng)始人，一直專注于下一代數據通信網絡的硅光子技術研發(fā)。因此，公司與英國洛克利的合資合作有望在硅光模塊上取得突破，同時也使得公司的光通信多元化再下一城，為未來的可持續(xù)發(fā)展注入了新的動力。
十三五規(guī)劃明確了推進物聯(lián)網發(fā)展的國家戰(zhàn)略，推進萬物互聯(lián)的核心在于物理信息的采集，將產生對傳感器的巨量需求，紅外物理實驗室作為國家光電領域的重點實驗室在光電傳感領域積累了大量經驗和技術。傳感技術研究院致力于物聯(lián)網用光電傳感器的研發(fā)及創(chuàng)新人才培養(yǎng)，將為亨通光電在未來物聯(lián)網的戰(zhàn)略布局和發(fā)展提供行業(yè)研究、技術支持、產業(yè)資源整合和成果轉化等服務。
5.5G行業(yè)動態(tài)近日消息，在3GPP RAN第78次全體會議上，5G NR首發(fā)版本正式凍結，為在2019年開始大規(guī)模試驗和商業(yè)部署的5G NR奠定了基礎。首版5G NR標準的完成是實現(xiàn)5G全面發(fā)展的一個重要里程碑。
點評：
12月初非獨立組網標準的功能性標準凍結，此次是非獨立組網的標準細節(jié)確定，明年6月份將繼續(xù)確認R15標準的獨立組網標準，2018年9月份完全凍結首版R15標準。統(tǒng)一的5G NR標準將同時支持獨立組網與非獨立組網方式，為建立全球統(tǒng)一標準的5G生態(tài)系統(tǒng)奠定基礎。非獨立組網是接入網的建設，核心網仍然利用4G建設的核心網。日韓美將會通過5G非獨立標準進行組網建設，日本會為東京奧運會5G商用進行準備，韓國為18年底的昌平冬奧會進行5G建設，國內運營商將利用5G非獨立組網標準進行試驗組網，相應的5G建設組網的供應廠商將逐漸開始預熱，主設備廠商中興通訊、烽火通信，光纖光纜廠商亨通光電、中天科技等，光模塊廠商中際旭創(chuàng)、光迅科技等。
免責申明：
本報告版權歸深圳榕樹投資管理有限公司（以下簡稱“本公司”）所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司發(fā)布的完整報告為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告公開發(fā)布當日的判斷，在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；本公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。
