榕樹(shù)投資每周視點(diǎn) 20180309
文章來(lái)源：榕樹(shù)投資發(fā)布時(shí)間：2018-03-09
一、行業(yè)動(dòng)態(tài)
1、通信行業(yè)：上周MWC會(huì)議落幕，運(yùn)營(yíng)商方面：中國(guó)移動(dòng)在本屆MWC2018上糾集了20多家終端產(chǎn)業(yè)合作伙伴開(kāi)啟了“5G終端先行者計(jì)劃”，包括高通、華為、中興等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，中國(guó)移動(dòng)規(guī)劃2019年上半年發(fā)布首批5G預(yù)商用終端2019年Q3，首批智能手機(jī)上市。
華為正式發(fā)布全球首款5G商用芯片巴龍5G01（Balong 5G01）和5G商用終端華為5G CPE（Consumer Premise Equipment）。華為還發(fā)布了全系列全場(chǎng)景5G無(wú)線產(chǎn)品和解決方案。涵蓋全部5G頻段，包含塔站、桿站以及小站所有的形態(tài)，可滿足5G所有的部署場(chǎng)景所需。
中興通訊率先發(fā)布支持5G端到端網(wǎng)絡(luò)切片的事實(shí)編排器，支持eMBB切片和URLLC切片端到端編排，并通過(guò)電信級(jí)DevOps Builder進(jìn)行切片的智能運(yùn)維運(yùn)營(yíng)。
點(diǎn)評(píng):
世界移動(dòng)通信大會(huì)，中國(guó)的兩大設(shè)備商都展示了對(duì)于5G從建網(wǎng)方案到終端的技術(shù)布局，展示了中國(guó)在5G領(lǐng)域中的領(lǐng)先地位，除此之外，國(guó)家政策也在大力支持5G進(jìn)程，隨著5G逐漸臨近，5G相關(guān)的標(biāo)的也將逐漸開(kāi)始受益，通信設(shè)備、光纖光纜等都是值得關(guān)注的板塊。
2、通信行業(yè)：3月5日開(kāi)幕的十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議上進(jìn)行了政府工作報(bào)告，報(bào)告中在深入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面提出，加大提速降費(fèi)力度，今年取消流量漫游費(fèi)，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)流量資費(fèi)年內(nèi)至少降低30％。具體報(bào)告中稱，加大網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)力度，實(shí)現(xiàn)高速寬帶城鄉(xiāng)全覆蓋，擴(kuò)大公共場(chǎng)所免費(fèi)上網(wǎng)范圍，明顯降低家庭寬帶、企業(yè)寬帶和專線使用費(fèi)，取消流量“漫游”費(fèi)，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)流量資費(fèi)年內(nèi)至少降低30％，讓群眾和企業(yè)切實(shí)受益，為數(shù)字中國(guó)建設(shè)加油助力。
點(diǎn)評(píng)：
工作報(bào)告對(duì)于電信通信行業(yè)有三個(gè)方面的影響，第一：對(duì)于運(yùn)營(yíng)商，需要降費(fèi)提速，取消流量漫游費(fèi)，流量資費(fèi)降低30%，這些對(duì)于運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)是新的挑戰(zhàn)，對(duì)于存量的用戶，需要對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新，同時(shí)也需要努力發(fā)掘增量用戶；第二：實(shí)現(xiàn)高速寬帶城鄉(xiāng)覆蓋，對(duì)于光通信行業(yè)光纖光纜行業(yè)是利好；第三：擴(kuò)大公共場(chǎng)所免費(fèi)上網(wǎng)范圍，利好在企業(yè)級(jí)WiFi有布局的公司。
二、公司新聞/動(dòng)態(tài)
1、人民網(wǎng)：公司與騰訊、歌華有線、北廣文資歌華分別出資4500萬(wàn)元、1590萬(wàn)元、480萬(wàn)元、930萬(wàn)元合資成立“人民視頻有限公司”。
點(diǎn)評(píng):
本次人民網(wǎng)聯(lián)合騰訊、歌華有線成立的人民視頻有限公司主要用于開(kāi)展資訊類短視頻和直播的制作及版權(quán)交易。人民網(wǎng)主要有內(nèi)容制作與品牌優(yōu)勢(shì)，騰訊有技術(shù)平臺(tái)和流量?jī)?yōu)勢(shì)，歌華有線在北京地區(qū)具有廣泛的終端覆蓋。人民視頻有限公司的定位是聯(lián)合全國(guó)黨媒發(fā)布資訊類短視頻及直播內(nèi)容。傳統(tǒng)媒體的人民網(wǎng)與現(xiàn)代媒體的騰訊合作，將進(jìn)一步提升官方新聞資訊在現(xiàn)代媒體的的影響力。
2、歐菲光：3月5日公司發(fā)布公告，公司已完成第七期員工持股計(jì)劃的股票購(gòu)買：公司第七期員工持股計(jì)劃設(shè)立后委托云南國(guó)際信托有限公司管理，并認(rèn)購(gòu)過(guò)歐菲7號(hào)集合資金信托計(jì)劃次級(jí)份額，截至2018年3月2日，第七期員工持股計(jì)劃通過(guò)信托產(chǎn)品累計(jì)增持買入公司股票2677萬(wàn)股，占公司已發(fā)行總股本的0.98%，成交金額合計(jì)為4.95億元，成交均價(jià)為18.54元/股。鎖定期自公告之日起12個(gè)月。
點(diǎn)評(píng):
公司員工持股計(jì)劃的成交均價(jià)看出公司對(duì)自身為業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。
3、愷英網(wǎng)絡(luò)：3月6日起公司復(fù)牌交易，與英雄互娛合作涉及區(qū)塊鏈項(xiàng)目。
點(diǎn)評(píng):
愷英網(wǎng)絡(luò)2018年1月5日起，因涉及重大資產(chǎn)重組開(kāi)始停牌，3月5日公司公告稱公司終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組并于3月6日復(fù)牌交易。本次重大資產(chǎn)重組失敗對(duì)公司而言是重大利空消息。同時(shí)，公司公告公布了2017年公司利潤(rùn)分配方案，公司向全體股東以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.2元(含稅)、同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。此外，據(jù)媒體消息稱公司將與英雄互娛合作推出一款面向海外用戶的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，比特大陸公司的董事長(zhǎng)吳忌寒參與投資。該項(xiàng)目主要基于區(qū)塊鏈開(kāi)源社區(qū)代碼，打造能為用戶提供信息流、游戲平臺(tái)、內(nèi)容社區(qū)等為一體的全新綜合服務(wù)平臺(tái)。項(xiàng)目使用區(qū)塊鏈技術(shù)來(lái)記錄用戶的價(jià)值，建立可以信賴的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)。這是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用方面的又一大嘗試。愷英網(wǎng)絡(luò)2017年?duì)I收31.34億，同比增長(zhǎng)15.20%；凈利潤(rùn)16.13億，同比增長(zhǎng)136.67%，當(dāng)前PE為18倍。
4、亨通光電：3月7日晚公司發(fā)布公告，鑒于全球信息化進(jìn)程快速推進(jìn)，亨通光電決定與埃及HitekNOFAL原股東共同投資設(shè)立HitekNOFALHengtongOptixLLC.，從事光纜、光器件和附件的制造、研發(fā)、銷售、營(yíng)銷和分銷。合資公司初始股本為1,500萬(wàn)美元，其中：亨通光電以貨幣出資600萬(wàn)美元，占合資公司出資比例的40%，HitekNOFAL公司原股東以HitekNOFAL既有固定資產(chǎn)出資900萬(wàn)美元，占合資公司出資比例的60%。
點(diǎn)評(píng):
亨通光電2017年12月4日發(fā)布公告在印度投資建設(shè)光纖光纜生產(chǎn)廠和本次在埃及投資建設(shè)光纜工廠是公司進(jìn)一步加大全球化布局、加快整個(gè)“一帶一路”倡議沿線國(guó)家的市場(chǎng)發(fā)展，是公司光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步延伸和發(fā)展。通過(guò)自主技術(shù)、自主品牌、自主高質(zhì)量產(chǎn)品覆蓋全球，是亨通光電實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略的重要舉措，將對(duì)公司國(guó)際化發(fā)展產(chǎn)生積極影響。對(duì)于未來(lái)幾年全球光纖光纜行業(yè)的景氣度將持續(xù)維持，發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)家是5G建設(shè)帶來(lái)需求，發(fā)展中國(guó)家是電信通信網(wǎng)建設(shè)帶來(lái)需求，而亨通光電提前進(jìn)行全球布局，有望能隨著全球需求的起量而享受到全球行業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。
5、萬(wàn)達(dá)電影：公司發(fā)布2月份經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)2018年2月，公司實(shí)現(xiàn)票房13.5億元，觀影人次3071.3萬(wàn)人次。1-2月累計(jì)票房21.6億元，同比增長(zhǎng)27.3%，累計(jì)觀影人次5154.6萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)28%。
點(diǎn)評(píng):
2018年1-2月，全國(guó)電影票房150億元，同比增長(zhǎng)34%，萬(wàn)達(dá)院線27.3%的增速相較于整體行業(yè)增速有一定下降。萬(wàn)達(dá)電影因重大資產(chǎn)重組停牌至今，收購(gòu)對(duì)象主要為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的萬(wàn)達(dá)影視。萬(wàn)達(dá)影視近些年出品的電影作品表現(xiàn)較好，在2018年春節(jié)檔中，萬(wàn)達(dá)出品的《唐人街探案2》取得了超30億的票房收入，是春節(jié)檔票房收入最高的影片。萬(wàn)達(dá)電影收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視后，萬(wàn)達(dá)旗下的電影產(chǎn)業(yè)鏈即實(shí)現(xiàn)了完整上市。
6、京東方：京東方A公告稱，公司擬投資465億元在重慶兩江新區(qū)建設(shè)第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項(xiàng)目，主要產(chǎn)品定位為AMOLED高端手機(jī)顯示及新興移動(dòng)顯示產(chǎn)品。此外，公司擬在武漢投資建設(shè)高世代薄膜晶體管液晶顯示器件（TFT-LCD）生產(chǎn)線項(xiàng)目及配套項(xiàng)目。其中，生產(chǎn)線項(xiàng)目總投資460億元，配套項(xiàng)目總投資100億元。另擬于蘇州投資打造產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額40.23億元。
點(diǎn)評(píng):
1)總投資超過(guò)1000億，資金來(lái)源應(yīng)該是前期向國(guó)開(kāi)行融資1500億。公司得到了國(guó)家的大力支持。未來(lái)公司主要投入建設(shè)以及利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源的產(chǎn)線是主流高端的6代柔性oled線（用于小屏幕）以及10.5代LCD線（大屏幕）；成都o(jì)led線2017年底量產(chǎn)，2019年能貢獻(xiàn)利潤(rùn)。綿陽(yáng)oled線目前已經(jīng)封頂，預(yù)計(jì)將于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2020年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)貢獻(xiàn)；這次投資的重慶oled線是公司布局的第三條第六代柔性O(shè)LED線，是高端智能手機(jī)未來(lái)主流的技術(shù)方向，預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn)2021-2020實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)貢獻(xiàn)；每條線產(chǎn)能都為48k/月，大概能生產(chǎn)5000萬(wàn)臺(tái)手機(jī)/年，三條線一共能夠生產(chǎn)1.5億臺(tái)oled智能手機(jī)屏幕，占全國(guó)手機(jī)銷量4.6億部手機(jī)的32%，占全球15.5億部手機(jī)的9.7%。
2)按照目前手機(jī)屏幕的發(fā)展，2018手機(jī)屏幕新特性發(fā)展趨勢(shì)，全面屏將開(kāi)始普及和爆發(fā)，由于oled屏幕產(chǎn)能供應(yīng)瓶頸以及價(jià)格昂貴，主要被蘋果和三星包攬了主要產(chǎn)能，連蘋果都不夠用，先用lcd實(shí)現(xiàn)全面屏幕實(shí)現(xiàn)，等待OLED產(chǎn)能出來(lái)，公司的成都OLED產(chǎn)線是世界上在三星以后的第二家能量產(chǎn)的柔性O(shè)LED生產(chǎn)線，有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，也體現(xiàn)了公司的技術(shù)實(shí)力和技術(shù)積累，還有國(guó)家的大力支持，越早量產(chǎn)就越能夠得到更多的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)客戶的培養(yǎng)和認(rèn)可，從各方面看，預(yù)計(jì)未來(lái)京東方的OLED屏幕是受到主流手機(jī)廠商的青睞，目前也只有京東方所布局的產(chǎn)能和實(shí)力能作為蘋果手機(jī)的第三家屏幕供應(yīng)商的選擇。之前產(chǎn)業(yè)鏈曾傳出消息稱，京東方的OLED屏已經(jīng)被蘋果秘密測(cè)試，而如果產(chǎn)能有保證的話，那么后續(xù)MacBook系列、iPhone系列都會(huì)被列入屏幕供應(yīng)商隊(duì)伍中。
3）合肥的10.5代LCD生產(chǎn)線2015年12月開(kāi)建，2017年提前投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年貢獻(xiàn)利潤(rùn)；按照過(guò)去的建設(shè)進(jìn)度，該條武漢10.5代LCD線今年開(kāi)建，2020年投產(chǎn)，2021-2022年貢獻(xiàn)利潤(rùn)。合肥的10.5代線是世界上第二條10.5代線(第一條是夏普)，在工藝保障、技術(shù)控制難度等方面超過(guò)了以往任何一條液晶面板生產(chǎn)線。生產(chǎn)線項(xiàng)目定位于65英寸、75英寸等超大尺寸、高分辨率、高附加值產(chǎn)品。新工藝和新設(shè)備有更好的良率、效率以及產(chǎn)能，未來(lái)憑借2條10.5代線，公司65英寸以上半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域?qū)⒄加腥蛟捳Z(yǔ)權(quán)，從公司了解，合肥的10.5代線今年量產(chǎn)后，65寸面板就要降價(jià)10美金。按照國(guó)內(nèi)面板廠10.5線的規(guī)劃，未來(lái)主要的電視機(jī)大屏幕產(chǎn)能在中國(guó)，產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)也在中國(guó)，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)機(jī)會(huì)。
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