榕樹(shù)投資2021年年度持有人報(bào)告會(huì)
文章來(lái)源：榕樹(shù)投資發(fā)布時(shí)間：2022-01-13
深圳榕樹(shù)投資2021年年度持有人報(bào)告會(huì)于2022年1月8日在深圳香格里拉酒店舉行，公司董事長(zhǎng)翟敬勇先生以“否極泰來(lái)”為主題回顧了2021年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、基金運(yùn)作情況，展望了2022年A股市場(chǎng)方向；榕樹(shù)投研團(tuán)隊(duì)向基金持有人匯報(bào)了2021年度工作重點(diǎn)方向。
2022年市場(chǎng)展望：否極泰來(lái)
近年來(lái)為了降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、教培、醫(yī)藥等行業(yè)進(jìn)行針對(duì)性的政策管控，政策管控對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展有積極作用。由于上述行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)占比較大，短期影響居民消費(fèi)信心。
生育少子化和人口老齡化是全球性難題。2020年國(guó)內(nèi)新生人口已經(jīng)降至1200萬(wàn)人，預(yù)計(jì)低生育率將是常態(tài)。2020年中國(guó)有2.64億60歲以上老齡人口，人口老齡化呈現(xiàn)加速狀態(tài)。預(yù)計(jì)到2035年60歲以上人口大概率會(huì)突破4億。
在這樣的人口結(jié)構(gòu)變化下，政府針對(duì)性地提出了“房住不炒”和“醫(yī)藥集采”政策。2000年前后我們的城鎮(zhèn)化率只有36%，截止2020年城鎮(zhèn)化率已經(jīng)超過(guò)64%，在高度城鎮(zhèn)化和人口見(jiàn)頂?shù)拇蟊尘跋拢?016年政府推出“房住不炒”政策，堅(jiān)定降低房地產(chǎn)行業(yè)杠桿，擠出房地產(chǎn)泡沫。投資的本質(zhì)是“價(jià)升量增”，基于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益比的考慮，我們從2018年以來(lái)回避地產(chǎn)、教培、醫(yī)藥集采等受政策沖擊的行業(yè)配置。
自2019年底“新冠”疫情疊加了傳統(tǒng)行業(yè)的負(fù)面沖擊，消費(fèi)者信心的提升需要政策之手，2021年新經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步提升經(jīng)濟(jì)活力。我們認(rèn)為中國(guó)會(huì)走向新經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)整體回升的“泰來(lái)”之路。
關(guān)于2022年的市場(chǎng)行情，我們認(rèn)為政策放松、疫情消退、新經(jīng)濟(jì)加速將推動(dòng)A股市場(chǎng)全面回暖。
“房住不炒”會(huì)推動(dòng)投資房地產(chǎn)資金部分進(jìn)入A股市場(chǎng)，而A股市場(chǎng)當(dāng)前流通市值僅約30萬(wàn)億，優(yōu)質(zhì)上市公司的股權(quán)將成為資金追捧的對(duì)象；
政策對(duì)于一些行業(yè)的管制會(huì)逐漸放松，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每一輪經(jīng)濟(jì)到政策開(kāi)始放松時(shí)，資本市場(chǎng)都會(huì)進(jìn)入活躍階段；
疫情對(duì)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)生活的影響大概率將在2022年春夏之交消退，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望全面復(fù)蘇；
新經(jīng)濟(jì)中互聯(lián)網(wǎng)、新能源等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望繼續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。
我們判斷2022年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)三大投資主線(xiàn)：
一、政策受損、政策管制的行業(yè)開(kāi)始逐步放松，地產(chǎn)、教培、醫(yī)藥等行業(yè)迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)；
二、疫情受損行業(yè)，隨著疫情的慢慢消退，旅游、酒店、機(jī)場(chǎng)航空等行業(yè)逐步恢復(fù)正常估值；
三、高景氣賽道，也就是新經(jīng)濟(jì)、新能源行業(yè)眾多優(yōu)秀公司將百花齊放。
榕樹(shù)投資將持續(xù)秉持“專(zhuān)注新經(jīng)濟(jì)，聚焦新能源，深度價(jià)值挖掘”的投資特色，努力實(shí)現(xiàn)客戶(hù)資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值增值。我們相信2022年A股市場(chǎng)將“否極泰來(lái)”，我們將攜手持有人共享財(cái)富增長(zhǎng)！
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