為什么要投資新經(jīng)濟(jì)？
文章來源：發(fā)布時(shí)間：2021-11-24
為什么要投資新經(jīng)濟(jì)？
——從納斯達(dá)克超額收益來看中國(guó)市場(chǎng)新經(jīng)濟(jì)投資
普通群眾甚至投資圈人士會(huì)非常羨慕美國(guó)股市長(zhǎng)期的指數(shù)長(zhǎng)牛。但是我們經(jīng)過數(shù)據(jù)對(duì)比之后發(fā)現(xiàn)，其實(shí)最好的一直在身邊。中國(guó)股市無論從指數(shù)收益來看，還是從新經(jīng)濟(jì)指數(shù)表現(xiàn)來看，均不輸給美國(guó)。我們可以用數(shù)據(jù)來講道理。
首先我們可以看看美國(guó)市場(chǎng)的情況。納斯達(dá)克的長(zhǎng)期復(fù)合收益率的確高于標(biāo)普500的收益。美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)組成的納斯達(dá)克指數(shù)的確有更好的長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)率。過去16年間新經(jīng)濟(jì)跑贏了美國(guó)大盤。納斯達(dá)克綜合指數(shù)復(fù)合收益率11.8%。
我為什么選從2004年底開始算起點(diǎn)，主要是為了照顧滬深300指數(shù)（2004年底成立，起點(diǎn)記為1000點(diǎn)），方便對(duì)比。2020年底滬深300指數(shù)為5211點(diǎn)。
股市長(zhǎng)期是稱重機(jī)。十六年的長(zhǎng)期數(shù)據(jù)能夠說明很多問題。中國(guó)滬深300的復(fù)合收益率的確超過了標(biāo)普500的復(fù)合收益率。滬深300為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中主要的300家行業(yè)領(lǐng)袖公司，長(zhǎng)期數(shù)據(jù)可以代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況。這一時(shí)期，中國(guó)GDP增速也的確高于美國(guó)。
其次，我們來分析中國(guó)市場(chǎng)過去至今的主要指數(shù)的變化。創(chuàng)業(yè)板從2009年設(shè)立至今也超過10年。如此長(zhǎng)周期的數(shù)據(jù)積累也足夠有一定說服力。為了便于統(tǒng)計(jì)，我從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)設(shè)立的月份為起點(diǎn)，也就是從2010年5月收盤點(diǎn)位開始分析，以2021年5月收盤點(diǎn)位為結(jié)束。以下分析的指數(shù)時(shí)間跨度共十一年。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從創(chuàng)立至今，跌宕起伏，發(fā)生過兩次大周期級(jí)別劇烈回調(diào)。但是相對(duì)于全市場(chǎng)中樞的滬深300指數(shù)而言，有明顯的超額收益。我們不禁要問為什么？
因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板指數(shù)是由一大批中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)構(gòu)成的。中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)和美國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)一樣，能夠創(chuàng)造更強(qiáng)的股東長(zhǎng)期回報(bào)。
我們可以看看如今創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成份構(gòu)成和主要板塊構(gòu)成。工業(yè)企業(yè)（新能源企業(yè)）占比39.3%，生物醫(yī)藥企業(yè)占比25.4%，信息技術(shù)企業(yè)占比17.6%，這三大產(chǎn)業(yè)都是當(dāng)前中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主力賽道。它們恰巧也是榕樹投資六年前確立的戰(zhàn)略方向。
為了更好地歸因。我們也用其他一些指數(shù)的成份，來看看這些指數(shù)背后的企業(yè)面貌。
下面是上證50指數(shù)當(dāng)前的主要構(gòu)成。主要為金融、消費(fèi)和信息技術(shù)，占比超過70%。上證50指數(shù)主要囊括了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中較成熟的大型企業(yè)。它的年化復(fù)合收益率為5.9%。該指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)較平穩(wěn)。
下面是中證100指數(shù)當(dāng)前的成份構(gòu)成。相對(duì)于上證50的權(quán)重分配會(huì)更均勻，指數(shù)主要囊括了金融、消費(fèi)、信息技術(shù)、消費(fèi)和醫(yī)療等行業(yè)。它的過去復(fù)合收益率為6.9%。
我們同時(shí)也分析了創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立以后，也就是2010年以后的滬深300指數(shù)的長(zhǎng)期表現(xiàn)。這一階段滬深300指數(shù)復(fù)合收益率為6.1%，然而以新經(jīng)濟(jì)為主力的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的復(fù)合收益率為11.5%。
因此，我們可以看到中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)公司的長(zhǎng)期回報(bào)率（11.5%）遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)主力企業(yè)（滬深300的6.1%）。我們也可以看到，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司的長(zhǎng)期回報(bào)率不輸于美國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司。
最后，因?yàn)樵S多人對(duì)指數(shù)構(gòu)成了解不多，還是要稍微解釋一下一個(gè)問題。是成份股推升了指數(shù)？還是指數(shù)因?yàn)槟依耸袌?chǎng)表現(xiàn)很好的成份股而“虛高”？因?yàn)榈谝淮髾?quán)重股寧德時(shí)代有接近五分之一的權(quán)重，我擔(dān)心有些朋友說，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之所以表現(xiàn)好是因?yàn)閷幍聲r(shí)代的股價(jià)權(quán)重高而導(dǎo)致。這個(gè)問題更好的理解是，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板指數(shù)成份中的企業(yè)像寧德時(shí)代這樣迅猛成長(zhǎng)企業(yè)價(jià)值被市場(chǎng)認(rèn)可，大大小小的“寧德時(shí)代”們共同推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路上漲。
我們下圖中找到了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多個(gè)歷史橫截面也就是指數(shù)單張。我們來看一下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在很多歷史時(shí)期的十大權(quán)重股。我們想說明的就是，是中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)不斷發(fā)展才有了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。這中間一些企業(yè)已經(jīng)倒下，一些企業(yè)已經(jīng)被淘汰，一些企業(yè)到一定階段停滯不前，一些企業(yè)被新接納入指數(shù)。
我們從多個(gè)歷史橫截面中可以看到創(chuàng)業(yè)板一路走來的一些歷史畫面。很顯然，這種長(zhǎng)期高增長(zhǎng)的背后，也是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司在過去十多年中的生動(dòng)寫照。成長(zhǎng)與失敗交織，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司在不斷發(fā)展中整體壯大，從而推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。的確，我們其實(shí)并不用羨慕納斯達(dá)克的一路上漲，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然動(dòng)蕩巨大，但是依然取得了匹敵納斯達(dá)克的長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)。
站在當(dāng)下，中國(guó)許多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)從初創(chuàng)走向發(fā)展期甚至成熟期，注冊(cè)制下一大批新的企業(yè)又在快速涌現(xiàn)。我們有理由相信，投資中國(guó)新經(jīng)濟(jì)會(huì)給我們帶來巨大的回報(bào)。
我們榕樹投資專注投資中國(guó)資本市場(chǎng)超過22年。我們深耕中國(guó)，做多中國(guó)，我們專注新經(jīng)濟(jì)投資，堅(jiān)持深度價(jià)值挖掘。我們已經(jīng)在這條路上取得了不俗的回報(bào)，和偉大企業(yè)一起成長(zhǎng)中，持有人和我們一直共同成長(zhǎng)。上面對(duì)美國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)的分析，很多結(jié)論也印證了我們長(zhǎng)期戰(zhàn)略的正確性。
正值十九屆六中全會(huì)閉幕，會(huì)議總結(jié)了黨的百年奮斗重大成就和歷史經(jīng)驗(yàn)。并且鼓舞我們堅(jiān)定道路自信、理論自信、制度自信、文化自信。結(jié)合以上的長(zhǎng)期數(shù)據(jù)和結(jié)論，我們對(duì)中國(guó)未來的巨大發(fā)展機(jī)遇充滿信心，也相信榕樹專注新經(jīng)濟(jì)投資會(huì)取得優(yōu)異回報(bào)！
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