跨年度慢牛行情
文章來源：榕樹投資發(fā)布時間：2016-11-26
2016年11月22日下午，公司總經(jīng)理翟敬勇先生受邀參加瑞銀證券的電話會議，分享了榕樹投資近期的一些投資策略和觀點(diǎn)，以下為會議紀(jì)要整理。
在2016年過去的八個月時間里，我們走訪調(diào)研了不同行業(yè)大大小小近50家企業(yè)，得出的結(jié)論是：跨年度慢牛行情悄然形成，耐心等待市場機(jī)會。
主要觀點(diǎn)有以下五個部分：
1.經(jīng)濟(jì)止跌企穩(wěn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在政府加速供給側(cè)改革下悄然復(fù)蘇，優(yōu)勢企業(yè)通過收購合并做強(qiáng)做大，行業(yè)寡頭趨勢明顯，國企混改給政府、企業(yè)、二級市場帶來“三贏”。我們觀察到動力煤價(jià)格已經(jīng)由年初350元/噸漲到650元/噸，螺紋鋼價(jià)格也接近翻倍，“克強(qiáng)指數(shù)”中10月份全社會用電量同比增7%，這些指標(biāo)都反映經(jīng)濟(jì)開始觸底回升。
2.貨幣超發(fā)，10月末廣義貨幣(M2)余額151.95萬億元人民幣，按年增長11.6%，流動性充裕。在房地產(chǎn)調(diào)控背景下，資金會逐步向股市回流。
3.大資管時代到來，保險(xiǎn)行業(yè)異軍突起，險(xiǎn)資舉牌成為市場向上的重要推手。我們觀察到近年來保費(fèi)收入保持高速增長，2015年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入24282.5億元，同比增長20%；2016年1-9月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入25168.26億元，同比增長32%；2020年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入規(guī)模有望達(dá)到5萬億。優(yōu)勢企業(yè)是稀缺資源，更受險(xiǎn)資等長期資金的親睞。
4.新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。我們觀察到，智能手機(jī)中排名前三都是國產(chǎn)品牌，國產(chǎn)品牌市占率高達(dá)60%。未來我們還看好智能汽車等新技術(shù)，這些代表未來的方向。
5.目前，我們配置策略是大+小，既有醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源行業(yè)相關(guān)藍(lán)籌股，也有小市值、靈活性強(qiáng)、管理層不斷增持的小股票，倉位較高，積極布局跨年度行情。展望2017年，我們判斷指數(shù)在3200-3800區(qū)間運(yùn)行，指數(shù)有20%漲幅空間，個股有望達(dá)30-40%的漲幅。
在2016年過去的八個月時間里，我們走訪調(diào)研了不同行業(yè)大大小小近50家企業(yè)，得出的結(jié)論是：跨年度慢牛行情悄然形成，耐心等待市場機(jī)會。
主要觀點(diǎn)有以下五個部分：
1.經(jīng)濟(jì)止跌企穩(wěn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在政府加速供給側(cè)改革下悄然復(fù)蘇，優(yōu)勢企業(yè)通過收購合并做強(qiáng)做大，行業(yè)寡頭趨勢明顯，國企混改給政府、企業(yè)、二級市場帶來“三贏”。我們觀察到動力煤價(jià)格已經(jīng)由年初350元/噸漲到650元/噸，螺紋鋼價(jià)格也接近翻倍，“克強(qiáng)指數(shù)”中10月份全社會用電量同比增7%，這些指標(biāo)都反映經(jīng)濟(jì)開始觸底回升。
2.貨幣超發(fā)，10月末廣義貨幣(M2)余額151.95萬億元人民幣，按年增長11.6%，流動性充裕。在房地產(chǎn)調(diào)控背景下，資金會逐步向股市回流。
3.大資管時代到來，保險(xiǎn)行業(yè)異軍突起，險(xiǎn)資舉牌成為市場向上的重要推手。我們觀察到近年來保費(fèi)收入保持高速增長，2015年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入24282.5億元，同比增長20%；2016年1-9月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入25168.26億元，同比增長32%；2020年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入規(guī)模有望達(dá)到5萬億。優(yōu)勢企業(yè)是稀缺資源，更受險(xiǎn)資等長期資金的親睞。
4.新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。我們觀察到，智能手機(jī)中排名前三都是國產(chǎn)品牌，國產(chǎn)品牌市占率高達(dá)60%。未來我們還看好智能汽車等新技術(shù)，這些代表未來的方向。
5.目前，我們配置策略是大+小，既有醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源行業(yè)相關(guān)藍(lán)籌股，也有小市值、靈活性強(qiáng)、管理層不斷增持的小股票，倉位較高，積極布局跨年度行情。展望2017年，我們判斷指數(shù)在3200-3800區(qū)間運(yùn)行，指數(shù)有20%漲幅空間，個股有望達(dá)30-40%的漲幅。
