榕樹投資翟敬勇：2019乘風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)
文章來(lái)源：翟敬勇發(fā)布時(shí)間：2019-02-11
近日，深圳市榕樹投資董事長(zhǎng)翟敬勇接受《中國(guó)基金報(bào)》專訪，詳細(xì)闡述其對(duì)2019年A股市場(chǎng)的投資展望，以下為報(bào)道全文：
回顧2018年，很多做投資的人都想說(shuō)一句“再見，再也不見”。全球各大類資產(chǎn)中除了美元，全部是下跌的，A股也創(chuàng)出了繼08年以來(lái)第二差的成績(jī)，全年上證指數(shù)下跌近25%，92%的股票下跌，黑天鵝事件頻發(fā)，整個(gè)私募行業(yè)除了量化還有些許正收益，其他或多或少都有浮虧。我們榕樹投資唯一欣慰的是，盡管天雷滾滾，但我們始終沒有踩雷，這得益于我們這么多年積累的自下而上選企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和能力。
展望2019年，我們認(rèn)為有大機(jī)會(huì)，應(yīng)該是投資大年。
一則，中國(guó)股市連續(xù)下跌時(shí)長(zhǎng)已達(dá)3年半。我們統(tǒng)計(jì)了從2015年6月股災(zāi)以來(lái)股票的下跌情況，其中下跌幅度超過(guò)50%的個(gè)股占比達(dá)到了71%，跌幅超過(guò)60%的個(gè)股占比達(dá)到58%，不少股票已經(jīng)處于非常便宜的位置，上市公司股票持有人數(shù)急劇下降。各種信息告訴我們，目前持有比空倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)更低。
二則，導(dǎo)致18年市場(chǎng)跌得如此慘烈的幾大因素已經(jīng)發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。首先是國(guó)內(nèi)不再提去桿杠，不再需要討論民營(yíng)經(jīng)濟(jì)地位問(wèn)題，2018年7月國(guó)內(nèi)去杠桿叫停，10月國(guó)家各大高層積極喊話，尤其是習(xí)主席召見優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)代表，肯定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)地位。同時(shí)央行也一再表態(tài)解決民企融資難問(wèn)題，減稅降負(fù)等有利于改善居民和企業(yè)基本面的政策也在逐步落實(shí)。
其次，流動(dòng)性緊縮問(wèn)題也有了一定緩解。12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果表明聯(lián)儲(chǔ)加息步伐基本接近尾聲，人民幣壓力驟減，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間被打開了。事實(shí)上，元旦后我們就看到了央行大力度的降準(zhǔn)，我們認(rèn)為隨著時(shí)間的推移，寬貨幣到寬信用可期。再次，沖擊18年市場(chǎng)加速下跌的中美貿(mào)易戰(zhàn)因素，我們認(rèn)為其邊際影響也在逐步減小，而且中美雙方談判亦趨于理性，長(zhǎng)期問(wèn)題有望逐步解決。所以19年A股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大下降，個(gè)股機(jī)會(huì)大增。
我們看好的行業(yè)和方向，主要有三個(gè)：
第一是消費(fèi)，基于中國(guó)14億人口和40年改革開放積累的巨額財(cái)富，盡管經(jīng)濟(jì)增速可能放緩，但我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)品牌消費(fèi)企業(yè)將有望迎來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
第二是醫(yī)藥，2017年中國(guó)60周歲以上老年人口就已經(jīng)達(dá)到2.4億人，據(jù)權(quán)威部門預(yù)測(cè)，到2035年時(shí)，中國(guó)60歲以上人口數(shù)量將突破4億。人口加速老齡化是我們看好醫(yī)藥行業(yè)的根本，盡管短期行業(yè)遇到了帶量采購(gòu)等政策的影響，但看長(zhǎng)期，我們認(rèn)為這都是擾動(dòng)。
第三個(gè)大機(jī)會(huì)我們認(rèn)為就在即將來(lái)臨的5G所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革：
首先是安防，僅中國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)2.0的時(shí)候就是7000億規(guī)模，如果到2020年5G在中國(guó)鋪設(shè)進(jìn)度達(dá)到40%到50%，中國(guó)的安防就有1.5萬(wàn)億到2萬(wàn)億規(guī)模；
其次是汽車，2025年大家一定會(huì)換一部智能汽車，2017年全球汽車銷售量達(dá)9.47億輛，其中電動(dòng)汽車只有150萬(wàn)輛，中國(guó)占77萬(wàn)輛，但今年中國(guó)已經(jīng)突破100萬(wàn)輛。據(jù)王傳福預(yù)測(cè)，電動(dòng)車占比超過(guò)3%以后發(fā)展會(huì)加速，智能汽車的用戶達(dá)到15%以后也會(huì)加速，從15%到30%可能就是一年時(shí)間。
另一方面，以前機(jī)械時(shí)代汽車更換周期是八到十年，但是未來(lái)智能時(shí)代更換周期將縮短到三至五年。由于所有汽車都是芯片化、智能化，根據(jù)摩爾定律三年就是兩個(gè)摩爾周期，五年就是三個(gè)摩爾周期，很多軟硬件配置不夠就必須更新。
因此，和汽車智能化相關(guān)這些領(lǐng)域的公司，值得深挖。還有就是手機(jī)，5G來(lái)了手機(jī)換機(jī)潮在未來(lái)五年是最確定的；醫(yī)療，蘋果的iWatch已經(jīng)可以監(jiān)測(cè)心率了；金融，阿里和騰訊已經(jīng)走在前面，其他的公司也都在追趕。
2018年盡管市場(chǎng)殘酷，但私募行業(yè)無(wú)論是管理人數(shù)量還是管理規(guī)模都有一個(gè)不錯(cuò)的增長(zhǎng)，管理人數(shù)量達(dá)到了24448家，同比增長(zhǎng)8.9%，備案的基金數(shù)量達(dá)到了74642只，同比增長(zhǎng)12.9%，管理規(guī)模達(dá)到了12.78萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)了15%?？偟脕?lái)說(shuō)資產(chǎn)管理行業(yè)在中國(guó)仍然是個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)高凈值人群數(shù)量增長(zhǎng)，財(cái)富管理的需求在不斷地增加。當(dāng)然我們也看到了截止到2018年底，中基協(xié)也辦理了14561家私募基金管理人的注銷手續(xù)，已辦理清算的基金有28697只，我們認(rèn)為私募基金行業(yè)也跟其他實(shí)體行業(yè)一樣，進(jìn)入到一個(gè)良性階段，監(jiān)管合規(guī)趨嚴(yán)，曾經(jīng)的粗放式增長(zhǎng)將逐步走向有質(zhì)量的增長(zhǎng)，優(yōu)勝劣汰是必然。
榕樹投資自2006年成立以來(lái)從事資產(chǎn)管理行業(yè)十余載，是第一批老牌私募管理機(jī)構(gòu)，堅(jiān)持“正勤達(dá)”的公司文化，秉承價(jià)值投資理念，以客戶資產(chǎn)安全為第一己任。公司的優(yōu)秀精英核心團(tuán)隊(duì)，擁有多年公私募及證券公司管理經(jīng)驗(yàn)，遵從“尋找偉大的企業(yè)，堅(jiān)持好股好價(jià)”的投資思路，希冀為投資人賺取長(zhǎng)期、可持續(xù)的財(cái)富增長(zhǎng)。
來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)（Chinafundnews)
https://mp.weixin.qq.com/s/aIKpt3FfSssB0TuOsYGkrg
